9001诚信金沙9001诚信金沙大宗商品收盘点评20250729
有色金属
铜：社会库存小幅回升 沪铜偏弱震荡
观点梳理：今日沪铜高开走低，主力合约收于78840元/吨，收跌0.18%。本周美联储会议纪要即将落地，目前市场认为美联储将继续按兵不动。周末美国和欧盟达成贸易总体框架，市场不确定性进一步回落，不过本周仍需关注中美谈判进展。另外，最近市场传言较多，美国对于进口铜的关税是否将在8月1日正式落地以及是否会有豁免也值得重点关注。基本面，截至7月25日当周，Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为-42.98美元/干吨，较上周涨0.22美元/干吨。据Mysteel统计，7月28日国内市场电解铜现货库存12.5万吨，较24日增0.32万吨。有部分进口铜有所到货，国产货源到货依旧有限，加之近期消费不佳，采购需求亦较为有限，出库较少，因此库存表现小幅增加。需求方面，终端淡季拖累加剧，国内漆包线机台开机率、铜棒线缆企业开工率均在下滑，现货市场亦受高价拖累交投偏淡。国内正值需求淡季，社会库存略有累积但幅度有限，临近8月1日关键节点，铜市等待更多确定性消息指引。
铝：社库继续累积沪铝偏弱震荡
观点梳理：今日沪铝持续走低，主力合约收20605元/吨，收跌0.22%。供应方面，国内电解铝运行产能小幅抬升，增量有限。需求方面，下游多数板块淡季氛围更加浓厚，加上高铝价压制及关税不确定性的压力，下游铝加工企业开工率和订单继续下滑，据SMM统计显示，上周国内铝下游加工龙头企业开工率较上周小幅下滑0.1%至58.7%。库存方面，铝锭社库继续累积，据Mysteel统计显示，截止7月28日，中国主要市场电解铝库存为51.4万吨，较上周四增加2万吨。虽然社库开始攀升，但幅度并未超出季节性，且目前库存水平仍处于相对低位，对价格仍有支撑。本周海外美联储利率决议及美国对等关税即将到期的谈判进程不确定性较高，宏观弹性较高。基本面供应开工产能微幅增加，消费端消费淡季加上铝价高位，下游畏高采买节奏放缓，铝锭社会库存小幅累库，但铝棒库存仍去库，仓单库存在短暂累库之后重新去库回到6万附近，整体累库并不十分顺畅，铝价有一定调整，但低库存支撑，下方空间有限。
铅：短期多空因素交织 铅价小幅震荡
观点梳理：今日沪铅主力合约小幅震荡，收于16900元/吨，收跌0.24%。基本面看，铅精矿及废旧电瓶供应未有太大改善，8月国产及进口铅精矿加工费均环比回落，废旧电瓶报价稳中偏增，成本端对铅价下方构成较强支撑。冶炼端看，河南地区此前常规检修的冶炼厂生产尚未恢复，电解铅炼厂开工环比减少，且河南地区供应区域性偏紧。再生铅炼厂生产稳定，但铅价回落后炼厂亏损扩大，不排除意外减产或复产延后。需求端看，中东部分国家对我国铅蓄电池出口加征关税，且美国对越南加征关税对我国电池出口构成冲击，市场担忧需求前景，同时当前消费旺季未有太大改善，净销售库存维持偏高，下游延续刚需采买的节奏。整体来看，下方成本刚性，限制铅价调整空间。但炼厂生产稳定，未有超预期扰动，且电池出口预期减弱，且下游旺季消费不及预期，拖累铅价。短期多空因素交织，预计铅价维持震荡格局，等待新增变量。铜：社会库存小幅回升 沪铜偏弱震荡
观点梳理：今日沪铜高开走低，主力合约收于78840元/吨，收跌0.18%。本周美联储会议纪要即将落地，目前市场认为美联储将继续按兵不动。周末美国和欧盟达成贸易总体框架，市场不确定性进一步回落，不过本周仍需关注中美谈判进展。另外，最近市场传言较多，美国对于进口铜的关税是否将在8月1日正式落地以及是否会有豁免也值得重点关注。基本面，截至7月25日当周，Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为-42.98美元/干吨，较上周涨0.22美元/干吨。据Mysteel统计，7月28日国内市场电解铜现货库存12.5万吨，较24日增0.32万吨。有部分进口铜有所到货，国产货源到货依旧有限，加之近期消费不佳，采购需求亦较为有限，出库较少，因此库存表现小幅增加。需求方面，终端淡季拖累加剧，国内漆包线机台开机率、铜棒线缆企业开工率均在下滑，现货市场亦受高价拖累交投偏淡。国内正值需求淡季，社会库存略有累积但幅度有限，临近8月1日关键节点，铜市等待更多确定性消息指引。
铝：社库继续累积沪铝偏弱震荡
观点梳理：今日沪铝持续走低，主力合约收20605元/吨，收跌0.22%。供应方面，国内电解铝运行产能小幅抬升，增量有限。需求方面，下游多数板块淡季氛围更加浓厚，加上高铝价压制及关税不确定性的压力，下游铝加工企业开工率和订单继续下滑，据SMM统计显示，上周国内铝下游加工龙头企业开工率较上周小幅下滑0.1%至58.7%。库存方面，铝锭社库继续累积，据Mysteel统计显示，截止7月28日，中国主要市场电解铝库存为51.4万吨，较上周四增加2万吨。虽然社库开始攀升，但幅度并未超出季节性，且目前库存水平仍处于相对低位，对价格仍有支撑。本周海外美联储利率决议及美国对等关税即将到期的谈判进程不确定性较高，宏观弹性较高。基本面供应开工产能微幅增加，消费端消费淡季加上铝价高位，下游畏高采买节奏放缓，铝锭社会库存小幅累库，但铝棒库存仍去库，仓单库存在短暂累库之后重新去库回到6万附近，整体累库并不十分顺畅，铝价有一定调整，但低库存支撑，下方空间有限。
铅：短期多空因素交织 铅价小幅震荡
观点梳理：今日沪铅主力合约小幅震荡，收于16900元/吨，收跌0.24%。基本面看，铅精矿及废旧电瓶供应未有太大改善，8月国产及进口铅精矿加工费均环比回落，废旧电瓶报价稳中偏增，成本端对铅价下方构成较强支撑。冶炼端看，河南地区此前常规检修的冶炼厂生产尚未恢复，电解铅炼厂开工环比减少，且河南地区供应区域性偏紧。再生铅炼厂生产稳定，但铅价回落后炼厂亏损扩大，不排除意外减产或复产延后。需求端看，中东部分国家对我国铅蓄电池出口加征关税，且美国对越南加征关税对我国电池出口构成冲击，市场担忧需求前景，同时当前消费旺季未有太大改善，净销售库存维持偏高，下游延续刚需采买的节奏。整体来看，下方成本刚性，限制铅价调整空间。但炼厂生产稳定，未有超预期扰动，且电池出口预期减弱，且下游旺季消费不及预期，拖累铅价。短期多空因素交织，预计铅价维持震荡格局，等待新增变量。
黑色金属
焦煤：钢材盘面强势修复昨日跌幅，带动炉料止跌
观点梳理：7月29日，焦煤盘面午后震荡修复日内跌幅，主力合约收1120.5元/吨，收涨1.82%，持仓减55427手。现货层面，进口蒙煤口岸现货贸易企业仍继续挺价，但下游询价偏低，多数企业对市场持观望态度，昨日线上竞拍蒙3#精煤时隔三个月首次溢价成交。基本面方面，根据钢联数据统计，上周523家样本矿山的开工率为86.9%增0.83%，日均精煤产量为77.73万吨增0.69万吨，精煤库存为278.44万吨减少60.63万吨；110家样本洗煤厂开工率为62.31%降0.54%，日均产量52.145万吨减少1.23万吨，精煤库存为175.61万吨去库15.93万吨。蒙煤通关正常后，进口量有所回升，国内产量受到相关政策影响，复产空间受限。截至7月25日，全样本独立焦化企业的炼焦煤库存为985.38万吨增加了56.27万吨。目前焦企的库存可用天数为11.47天，较上期增加0.59天。独立焦企焦炭库存为80.12万吨，去库7.43万吨。焦企自身焦炭库存延续去化，在现货市场看涨情绪的带动下，原料炼焦煤继续大量回补库存。截至7月25日，247家钢铁企业炼焦煤库存为799.51万吨补库8.41万吨。库存可用天数为12.75天，较上期增加0.12天。焦炭库存为639.98万吨，较上期累库0.99万吨，可用天数为11.45天，较上期减少0.01天。钢厂对于炼焦煤的补库节奏相较于独立焦企要谨慎，在现货看涨情绪的带动下，虽有补库，但幅度相对有限。随着短时间情绪的降温，基本面权重将重回交易主线，随着前期炼焦煤上游库存的大幅去化，累库压力得到减轻，释放价格弹性，后续焦煤的价格重心有望震荡上移，今日“工业硅”“多晶硅”价格走强带动“反内卷”相关品种情绪修复，黑色系钢材品种走势较强带动焦煤盘面止跌企稳。关注焦煤后续供应增量及短期情绪退潮后形成的价格支撑情况。
焦炭：提涨频率加快
观点梳理：7月29日，焦炭盘面止跌企稳。主力合约收于1633元/吨，收涨1.52%，持仓减2353手。现货方面，7月28日唐山市场主流钢厂、邢台地区部分钢厂计划对湿熄焦炭价格上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨，2025年7月29日零点执行。基本面方面，截至7月25日，全样本独立焦化企业的产能利用率为73.45%，较上期增0.44%，冶金焦日均产量在64.6万吨，较上期增加0.39万吨；247家钢铁企业的产能利用率在86.97%，较上期增0.13%，焦炭日均产量在47.16万吨，增加0.07万吨。焦企产量连续两周小幅回升，钢厂产量窄幅波动，整体产量变动不大。据钢联数据统计，截至7月25日当周，中国的焦炭消费量为109万吨减少了0.1万吨。从247家钢铁企业的数据看，铁水日均产量为242.23万吨减少了0.21万吨。高炉开工率为83.46%较上周持平。铁水产量维持在高位水平，带动焦煤消费量存支撑。据钢联数据统计，截至7月25日当周，独立焦企的吨焦平均亏损为54元/吨，较上周再度扩大。近期焦煤价格涨幅明显，使得焦企生产成本快速增加，焦企提涨的频率也同步加快。继23日二轮提涨落地后，25日第三轮提涨落地，本周第四轮提涨再度开启。上周焦煤的连续上涨带动焦炭成本端支撑，9001诚信金沙盘面联动偏强运行，但弹性明显弱于焦煤。短期随着焦煤多头情绪的降温，焦炭盘面也同步承压，短时间焦炭盘面跟随焦煤情绪波动。
能源化工
原油：市场担忧供应收紧 油价大幅上涨
观点梳理：7月29日，INE原油9001诚信金沙主力合约SC2509偏强运行，最终收盘于515元/桶，收涨1.88%，持仓增加860手。消息面，当地时间7月28日，特朗普表示将缩短给普京的50天最后期限，将向俄罗斯设定10至12天的新截止日。此前7月14日，特朗普在白宫椭圆形办公室会见北约秘书长吕特时，对俄乌战事持续表达不满，称他与俄罗斯总统普京的多次通话“很愉快”却“毫无意义”。 “我们对（俄罗斯）非常、非常不满意。如果我们在50天内没有达成协议，我们将征收非常严厉的关税。税率约为100%。”特朗普接着提到要征收次级关税，但未具体说明。7月28日，欧佩克+联合部长级监督委员会在会议上重申完全遵守配额的重要性，将于10月1日举行下一次JMMC会议，会议上未提出政策建议。整体来看，今日原油在消息面利好的支撑下，呈现偏强运行的走势，创近一周以来新高，美国总统特朗普表示将缩短协议最后期限，市场预期美国将对俄罗斯加大制裁力度，或涉及能源领域，俄罗斯原油供应收紧预期推动油价短期走强。不过当前市场缺少核心驱动，宏观及地缘政治缺少明确指引，基本面没有明显的矛盾，消息暂无法支撑油价走出单边行情，油价延续宽幅震荡的概率较大。短期来看，随着随着全球炼厂开工率攀升至年内高点，原油需求将迎来强弱转换，需求改善预期对油价的支撑逐步减弱，而随着OPEC+国家增产的落地，供应压力加剧，四季度依然存在供应过剩的预期，若供应端没有实质性的减产，油价反弹空间有限，预计WTI原油整体延续宽幅震荡的走势，若出现较大反弹，可尝试布局空单，关注OPEC+8月份产量会议结果及关税政策的演变。
沥青：油价上涨带动盘面反弹，沥青表现仍弱于原油
观点梳理：7月29日，沥青主力合约2509震荡上行，最终收盘于3619元/吨，收跌1.05%。基本面方面，截止7月25日，国内沥青周度产量51.6万吨，环比上周下降5.6万吨。截止7月23日，国内沥青样本企业开工率28.8%，较上一统计周期下降4个百分点。需求端：截止7月25日，国内沥青周度出货量41.5万吨，环比增加0.1万吨。库存方面：截止7月25日，国内沥青样本企业厂库库存72.3万吨，当周环比下降3.8万吨。截止7月25日，国内沥青社会库存135.2万吨，环比上周增加3.3万吨。近期沥青基本面矛盾不突出，难以支撑盘面走出独立行情，油价主导沥青盘面走势，今日在油价上涨的带动，沥青盘面整体偏强运行。短期沥青缺少驱动，首先沥青基本面呈现供需双弱的特征，周度产量及开工率环比大幅下降，同时南地区受台风季的影响，需求阶段性走弱，社会库存环比累库，基本面偏弱压制价格，但是三季度末终端赶工需求仍存在需求改善预期，对价格形成一定支撑，其次原油方面，当前市场缺少核心驱动逻辑，消息面主导短期波动，成本端缺少驱动，预计当前沥青盘面主要围绕原油波动。
股指9001诚信金沙
股指：沪指站上3600点 创业板领涨
观点梳理：市场全天震荡走高，创业板指领涨。沪深两市全天成交额1.8万亿，较上个交易日放量609亿。盘面上，市场热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场超3000只个股下跌。从板块来看，医药股集体大涨，CRO、创新药方向领涨。板块涨跌方面，CRO、钢铁、CPO、先进封装等板块涨幅居前，保险、猪肉、银行、农业等板块跌幅居前。今日股指震荡上行，其中，IF2509合约收涨0.54%，IM2509合约收涨0.86%，IC2509合约收涨0.66%，IH2509合约收涨0.39%。消息面，据中国网信网，中央网信办决定自7月24日起，在全国范围内启动为期2个月的“清朗·整治‘自媒体’发布不实信息”专项行动。中国长安汽车集团有限公司在重庆挂牌成立，这家新央企由原兵器装备集团实施分立，拥有117家分子公司，主要经营业务有汽车整车及零部件、汽车销售、金融及物流服务、摩托车等。今日市场热点仍集中在CRO概念及创新药，创业板领涨市�。芍冈诮谌鹊惆蹇榛芈涞谋尘跋抡鸬矗际趺胬纯矗甘谇捌诟叩闱蛎媪僖欢ㄅ籽梗芍负显既源τ谏险堑男翁�政策红利持续释放与增量资金流入趋势未改的背景下，市场预期政策有进一步加码的空间，市场支撑基础依然稳固，中长期仍具备走强的逻辑。
作者：
汪 楠 9001诚信金沙从业资格号：F3069002 投资咨询资格号：Z0017123
范 玲 9001诚信金沙从业资格号：F0272984 投资咨询资格号：Z0011970
阳光光 9001诚信金沙从业资格号：F03142459 投资咨询资格号：Z0021764
投资有风险 入市需谨慎
免责声明：
本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
9001诚信金沙9001诚信金沙线上开户
二十九年央企品牌