有色金属

铜：美指继续走弱  沪铜下方存在支撑

观点梳理：今日沪铜低开走高，主力合约收于78890元/吨，收涨0.57%。最近美联储官员密集发声，美联储主席鲍威尔表示，预期特朗普政府的关税将推高通胀，联储应该维持利率不变。不过美联储副主席鲍曼和理事沃勒最近均表示美联储应尽快降息，推动更多降息的可能性上升。隔夜美元指数继续下行，日内继续走软，刷新阶段性低位，有色金属整体受振。基本面，截至6月20日当周，Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为-43.8美元/干吨，较上周跌0.64美元/干吨。最近海外供应端扰动频传，国内铜精矿加工费持续低位运行，暗示矿紧状况仍在持续，难有明显改善，且最近市场继续关注冶炼厂与海外矿商的长单谈判结果。精铜产量方面，6月电解铜预估产量113.11万吨，环比下降0.6%，同比增加12.5%，产量环比5月小幅下降，虽然冶炼处于亏损阶段，但主动减产意愿依然不是很强，这也反过来再次支撑着铜精矿报价。进口方面，国内5月精铜净进口同比下降12.51%至21.93万吨，累计同比下降18.54%；5月废铜进口量环比下降9.55%至18.52万金属吨，同比下降6.63%，累计同比下降1.98% ，精铜和废铜进口量连续两月双降，国内现货铜凸显紧张态势。本周以来LME铜库存不断下降，目前已经不及9.5万吨。最近LME0-3升水强势运行，暗示现货偏紧。6月26日国内市场电解铜现货库存13.18万吨，较23日降0.01万吨。美指继续下行，有色走势普遍偏强，短期非美地区低库存继续形成支撑，后续仍需关注下游消费表现。

铝： 社库小幅去化 沪铝小幅走高

观点梳理：今日沪铝小幅走高，主力合约收于20445元/吨，收涨0.74%。最近美联储官员密集发声，美联储主席鲍威尔表示，预期特朗普政府的关税将推高通胀，联储应该维持利率不变。不过美联储副主席鲍曼和理事沃勒最近均表示美联储应尽快降息，推动更多降息的可能性上升。隔夜美元指数继续下行，日内继续走软，刷新阶段性低位，有色金属整体受振。供应方面，国内电解铝运行产能持稳运行，铝水比例维持高位，市场铸锭量依旧偏紧。进入季节性消费淡季，铝下游需求表现趋弱，开工率有所回落，SMM表示，下游多数板块均传统淡季状态，中原地区下游减产反馈明显，当地现货成交走弱，市场成交价出现持续大贴水；光伏、家电类淡季需求走弱不容忽视，相关板块开工率回落明显；线缆板块因上一轮交货期结束，且铝价高位，开工率出现下滑。本周库存未得到进一步的货源补充，社库小幅下滑，据Mysteel统计显示，截止6月26日，中国主要市场电解铝库存为46万吨，较本周一库存减少0.2万吨。目前库存仍处于较低水平，对铝价仍有支撑，后续关注库存变化情况。此外，上期所铝仓单和LME铝库存持续走低，对铝价亦有一定支撑。美元指数连续下滑，有色金属全线飘红，从基本面来看，淡季铝需求趋弱，但本周社库继续去化，低仓单库存对铝价仍有支撑。

铅：利多因素增加 沪铅重心继续上移

观点梳理：今日沪铅主力合约小幅震荡，收于17225元/吨，收涨0.61%。最近美联储官员密集发声，美联储主席鲍威尔表示，预期特朗普政府的关税将推高通胀，联储应该维持利率不变。不过美联储副主席鲍曼和理事沃勒最近均表示美联储应尽快降息，推动更多降息的可能性上升。隔夜美元指数继续下行，日内继续走软，刷新阶段性低位，有色金属整体受振。基本面看，5月铅精矿及银精矿进口量基本符合预期，原料维持偏紧，加工费微降。赤峰山金银铅、郴州丰越环保进入检修，7月中上旬恢复。同时，尽管铅价回升修复再生铅炼厂利润，但原料废旧电瓶供不应求格局未改善，叠加环保影响尚存，再生铅炼厂维持低开工，华北炼厂亦存在延期复产，供应端阶段性收紧。需求端看，铅酸蓄电池处于淡旺季过度阶段，当前消费未有太大改观，但随着消费旺季来临，以及原料价格上涨影响，部分电池企业计划上调电池售价，市场期待价格自下而上传导，提升铅价。据SMM了解，截至6月26日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.6万吨，较6月19日持平；较6月23日增加300余吨。最近国内铅锭社会库存并未出现明显累积，且消费淡季接近尾声，市场对于后续需求好转有所期待，仍需关注社会库存变化情况。再生铅利润修复，复产预期增强；原生铅6月下旬常规检修，累库压力减弱。消费处于淡旺季切换期，电池企业开工平稳，部分电池企业计划提产备货，部分企业计划提涨电池价格，刺激经销商备货，铅基本面短期向好修复。

黑色金属

焦煤：供应收缩，库存去化，基本面小幅改善，提振盘面价格

观点梳理：6月26日，焦煤盘面增仓上行，主力合约收819.5元/吨，收涨1.86%，持仓增40404手。现货层面，进口蒙煤市场询盘问价增多，市场成交有所好转。基本面方面，根据钢联数据统计，本周523家样本矿山的开工率为82.48%降2.01%，日均精煤产量为73.82万吨减少0.53万吨，精煤库存为463.09万吨减少36.06万吨；110家样本洗煤厂开工率为59.1%降2.24%，日均产量50.145万吨减少0.84万吨，精煤库存为231.87万吨去库5.52万吨。本周供应端收缩明显，国内政策预期叠加避险情绪降温，下游低库存下集中补库，带动上游炼焦煤去库明显。据钢联数据统计，本周五大材周度产量为880.99万吨，增量为12.48万吨，其中主要受螺纹与中厚板产量回升影响。表观需求为879.85，减少4.33万吨，主要受热轧需求回落的拖累，总库存为1340.03万吨，累库1.14万吨，本周五大材呈现“供增需减累库”局面，钢材即将进入季节性淡季，累库预期下，钢材承压运行，影响后续炉料需求预期。近期外部地缘冲突降温，避险情绪回落；昨日央行等六部门发文金融支撑消费等政策提振股市，改善国内宏观情绪。临近7月，政治局会议存预期博弈。本周现货市场交投情绪回升，焦煤供减需增去库格局下，价格短时间获得反弹驱动，但是钢材累库预期下，影响炉料需求预期，预计反弹上方存压力，关注860附近压力情况。

焦炭：成本端获支撑

观点梳理：6月26日，焦炭盘面震荡上行。主力合约收于1395.5元/吨，收涨0.58%，持仓增24手。现货方面，内贸市场现货情绪一般，两港贸易集港数量一般，两港库存较上一工作日震荡持稳。基本面方面，截至6月20日，全样本独立焦化企业的产能利用率为73.57%，较上期降0.39%，冶金焦日均产量在64.7万吨，较上期减少0.34万吨；247家钢铁企业的产能利用率在87.39%，较上期增加0.27%，焦炭日均产量在47.39万吨，增加0.15万吨。上周焦企产量延续回落态势，钢厂焦炭产量在需求支撑下小幅回升，整体产量持稳。截至6月20日当周，中国的焦炭消费量为108.98万吨增加了0.26万吨。从247家钢铁企业的数据看，铁水日均产量为242.18万吨增加了0.57万吨。高炉开工率为83.82%回升0.41%。上周铁水出现回升迹象，焦炭消费量存支撑。据钢联数据统计，截至6月20日当周，独立焦企的吨焦平均亏损为23元/吨减少23元。焦煤让利焦企，但由于需求预期偏弱，钢厂挤压焦企利润，第四轮提降落地。今日焦煤基本面数据有所改善，带动焦煤价格向上修复，给了焦炭成本支撑的助力，盘面跟随反弹。短期盘面焦炭跟随成本端焦煤波动。

作者：

汪 楠 9001诚信金沙从业资格号：F3069002 投资咨询资格号：Z0017123

范 玲 9001诚信金沙从业资格号：F0272984 投资咨询资格号：Z0011970

阳光光 9001诚信金沙从业资格号：F03142459 投资咨询资格号：Z0021764

  投资有风险  入市需谨慎  

9001诚信金沙9001诚信金沙线上开户

二十九年央企品牌

扫码或长按左侧二维码

进入预约开户查看更多